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EUA – Custos Unitários do Trabalho e Preços de Importações: Tudo Conspira para Aumento da Inflação

A autoridade monetária reduziu juros, no ano passado, em reação a uma elevação apenas moderada do desemprego, mas em um ambiente de mercado de trabalho ainda apertado. É possível que a oferta de mão de obra venha a apresentar restrições adicionais em função da agressiva política de combate à imigração. O fato é que o custo unitário do trabalho aumentou 2,4% em 12 meses até o último trimestre de 2025, resultado de salários crescendo 5% e produtividade aumentando 2,2% (Gráfico 1).

EUA – Reunião de Política Monetária: Não Haverá Espaço para Corte em 2026

O presidente do FOMC (Comitê de Política Monetária do Federal Reserve), expressou que não haverá corte de juros enquanto não houver sinais claros de que a inflação está progredindo rumo à meta de 2% ao ano. Temos chamado a atenção para o fato de que, mesmo antes da alta dos preços do petróleo, tal dinâmica dificilmente se verificaria em 2026.

Brasil – Eleições 2/3: Muito Além das Intenções de Voto – O Que Angustia o Brasileiro

Destacamos a seguir quais são os possíveis assuntos que devem ser mais explorados nas eleições de 2026, e como cada um deles pode ser determinante para o resultado. Os gráficos 1 e 2 já dizem muito: violência e corrupção cresceram em importância nos últimos 4 anos. Saúde é relevante, mas um pouco menos do que no período da Covid-19, quando certamente contribuiu para a derrota da candidatura incumbente. Democracia, ainda que não mencionada nas pesquisas da IPSOS e do Datafolha, foi decisiva em 2022, mas não deve ter tanta relevância em 2026. Economia não se mostra um tema tão sensível quanto em outras ocasiões, na medida em que inflação e desemprego já se situam em patamares confortáveis. E poucos parecem estar se importando com ESG / diversidade.

EUA – Preços no Atacado: Indicador Reforça que a Tendência da Inflação não é de Queda

O quadro inflacionário nos Estados Unidos não é bom. O núcleo do deflator do PIB já tinha mostrado aceleração em janeiro (de 3% para 3,1%). Agora o PPI mostra que as pressões por aumento de preços não se resumem aos serviços impulsionados por salários. Atingem também o segmento de bens, muito provavelmente refletindo o efeito das tarifas (Gráfico 1)

Brasil – Eleições 1/3: Muito Além de Intenções de Voto – A Polarização e o Pessimismo

A polarização política e o pessimismo atuais podem estar ligados ao descontentamento de uma parcela relevante da população que se vê perdedora em um jogo arbitrado por instituições mais preocupadas com a autopreservação do que com a defesa de regras justas e imparciais.   A mão do estado passa a ser vista como determinante da alocação de riqueza em favor de grupos específicos – muitas vezes percebidos como não merecedores - sem impor ônus relevante aos segmentos mais privilegiados da sociedade.  Daí a força de temas como meritocracia, religião e empreendedorismo.   A polarização e o pessimismo em um contexto de eleições favorecem abordagens populistas, como: 1) busca por culpados, 2) apresentação de soluções simples, 3) combate às instituições e 4) apelo emocional focado no medo.

Apresentação: Estrutural X Conjuntural

cenário combina fatores estruturais positivos (como o avanço da IA impulsionando crescimento e produtividade) com choques conjunturais negativos, especialmente a alta do petróleo. Esse choque eleva a inflação global e reduz o espaço para queda de juros, principalmente nos EUA. No Brasil, apesar do potencial em commodities e energia, a inflação e os juros seguem como principais fragilidades. O ambiente político é marcado por polarização, pessimismo e risco de radicalização, afetando a confiança. A estratégia recomendada prioriza renda fixa (sobretudo inflação), com cautela em renda variável diante das incertezas.

EUA – Mercado de Trabalho: Criação de Vagas Fraca mas Quadro não é de Fragilidade

Os dados referentes ao mercado de trabalho nos Estados Unidos trouxeram preocupações em relação ao estado da economia justamente em um momento em que estímulos de política monetária adicionais parecem mais difíceis dado o conflito no Oriente Médio.

Brasil – Mapa do Cenário:  Hipóteses, Momento, Impacto

A disputa pela hegemonia econômica global entre Estados Unidos e China, e a guerra entre Rússia e Ucrânia ficaram para segundo plano. O ataque norte-americano ao Irã se configura agora como o principal fator de risco geopolítico.

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