Destaques
O PIB brasileiro cresceu 1,1% no 1tri26, na comparação trimestral. Apesar de o desempenho estar em linha com o esperado pelos analistas, surpreende a recuperação em relação ao desempenho observado no 2tri25 (+0,34%), no 3tri25 (+0,10%) e no 4 tri25 (+0,26%) – média de +0,2% no período.
Do lado da produção, destaque positivo aos setores associados ao exterior: agropecuária cresceu 2,03% enquanto indústria extrativa avançou 3,64%. Já os setores mais sensíveis ao consumo doméstico, como a indústria de transformação e os serviços, cresceram respectivos 0,07% e 0,48%, ambos abaixo do PIB. Apesar disso, o consumo das famílias se expandiu ao ritmo de 0,96%.
O forte crescimento do consumo das famílias e a inflação elevada, que deve oscilar próximo ou acima do limite superior da meta no fim de 2026, tende a tornar o BC mais cauteloso na condução da política monetária. Ou seja, aumentou o risco de a taxa Selic encerrar o ano acima de 13%.
Por outro lado, sob a expectativa de taxa de juros em níveis extremamente elevados e alto nível de endividamento das famílias e do governo, é pouco provável que o ritmo de consumo do 1tri26 se mantenha. Especialmente se o mercado de trabalho continuar perdendo fôlego. Nesse contexto, será que a inflação refletiria esse arrefecimento no consumo e permitiria a continuidade da gradual calibragem da taxa de juros? Além da potencial queda no preço do petróleo e derivados. A monitorar.
Na agenda de indicadores e eventos, destaque para a produção industrial de Abr26. Nos EUA, destaque para os dados do mercado de trabalho de Mai26.
Semana 22/52-2026
GEOPOLÍTICA
A Nvidia anunciou que pretende investir US$ 150 bilhões por ano em Taiwan. O anúncio ocorreu durante a inauguração do projeto da sede da empresa no país, que deve estar funcionando em 2030. Espera-se que iniciativa aproxime a Nvidia da TSMC, fabricante mundial de chips por contrato.
A China ameaçou retaliar eventuais restrições comerciais que estão sendo consideradas pela União Europeia. A UE discutiu propostas como ampliação do uso de tarifas e de cotas para conter a entrada de produtos subsidiados por governos estrangeiros.
ECONOMIA INTERNACIONAL
Apesar da aceleração na inflação em 12 meses dos EUA medida pelo PCE, de 3,5% para 3,8% entre Mar26 e Abr26, alguns analistas consideram possível alguma desinflação nos próximos meses, a partir da variação do núcleo da inflação: +0,2% na comparação mensal, a menor do ano.
O investimento da China no exterior totalizou US$ 62,9 bilhões de Jan26 a Abr26 (+3,9% na comparação anual). Excluindo bolsa de valores, foi de US$ 46,4 bilhões (-13,9% na comparação anual), distribuído em 5.231 empresas de 142 países e regiões.
POLÍTICA BRASIL
A Câmarados Deputados aprovou o PL-699/2023 que cria o Profert, incentivo à indústria de fertilizantes, com crédito fiscal no período 2027-2031, com teto anual de R$ 2 bilhões e limite total de R$ 10 bilhões para o período.
As medidas populistas com impacto fiscal anunciadas pelo governo federal em 2026 (até Mai26) somam R$ 184,7 bilhões. Em 2022 (até Mai22), medidas anunciadas somaram R$ 74,5 bilhões(a preços de Abr26).
ECONOMIA BRASIL
O PIB cresceu 1,1% no 1tri26 na comparação trimestral, recuperando-se após crescimento médio trimestral de 0,2% entre 2tri25 e 4tri25. Agropecuária e indústria extrativa foram destaques, com expansão respectiva de 2% e 3,6%. O consumo acelerou, de 0,25% (média 2tri25-4tri25) para 0,96% (1tri26).
O IPCA-15 subiu 0,62% em Mai26, superando a expectativa de alta de 0,57%, e refletiua inflação de alimentos, energia elétrica e saúde e cuidados pessoais –juntos, representaram 85,5% da inflação do mês. A variação em 12 meses foi de 4,37% para 4,64%.
MERCADOS I: AÇÕES E COMMODITIES (de 25/05/2026 a 29/05/2026)
O S&P500 manteve sequência de altas semanais (9ª semana seguida) e renovou a máxima do ano, com alta de 1,43% na semana e de 5,15% no mês. A Nasdaq também renovou a máxima do ano, com alta de 2,89% na semana e de 10,49% no mês, sob o viés favorável às ações de tecnologia.
A queda nos preços do petróleo e o arrefecimento das taxas de juros impulsionaram outros índices de ações: o Nikkei subiu 4,72% na semana e 11,88% no mês.
O Ibovespa caiu 1,37%na semana, a 7ª semana de queda, aos 173.787pontos, e está 12,5% abaixo da máxima histórica (198.657 pontos em 14/4).
O saldo do capital estrangeiro na B3 em 99 dias úteis do ano estava positivo em R$ 42,4 bilhões, consideravelmente acima dos R$ 20,9 bilhões em igual período de 2025. Contudo, está abaixo dos R$ 69,1 bilhões de 14/4.
Entre15/4 e27/5 (29 dias úteis), em apenas 2 dias úteis foi observado saldo positivo entre compras e vendas de ações por estrangeiros na B3; deixaram a B3 nesse período R$ 26,6 bilhões.
O preço do contrato futuro do petróleo Brent recuou 11,10% na semana, a US$92,05em 29/05, enquanto o do WTI recuou 9,57%, a US$ 87,36.
Com isso, as altas acumuladas no ano até 29/05 eram de 51,27% para o Brent e de 52,14% para o WTI, abaixo das altas respectivas de 70,16% e de 68,23% da semana anterior.
O preço do gás natural (Dutch TTG) caiu 5,51% na semana, acumulando alta de 63,35% no ano até 29/05.
O preço do ourosubiu0,68% na semana, a US$ 4.540por onça troy. A prata caiu 0,32%, a US$ 75,30.
Os preços das commodities industriais subiram na semana: alumínio(+0,47%) e níquel (+0,79%). O preço do cobre, por outro lado, caiu 0,23% na semana.
MERCADOS II: TAXAS DE JUROS E MOEDAS (de 25/05/2026 a 29/05/2026)
Os yields dos títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA recuaram de 4,56% para 4,44%entre 22/5 e 29/5, após subirem a 4,67% em 19/5(máxima em 2026).A queda no preço do petróleo reduz parte da pressão sobre a inflação, com efeitos sobre as taxas de juros de longo prazo, a despeito do risco fiscal.
No Brasil, a curva de juros seguiu relativamente estável.IPCA-15 acima do esperadoe economiaresilienteampliam o desafiodo BC, e ofuscam a queda nos preços do petróleo. Com a dívida bruta a 80,4% do PIB em Abr26 (maior desde Jun21), o quadro fiscal segue em deterioração. O contrato Jan29osciloude 13,85% para 13,84% entre 22/5 e 29/5.
No Focus de 22/05, as expectativas para o IPCA no fim de 2026 subiram a 5,04%, afastando-se do limite superior da meta. No fim de Fev26, essas expectativas estavam em 3,91%.
As expectativas para o IPCA em Dez27estavam em 4,01% (ante 3,79% esperados no fim de Fev26).
O DXY desvalorizou na semana, com a queda nos preços do petróleo e descompressão sobre os mercados de taxas de juros. Dentre as principais moedas do índice, EUR(+0,48%) e GBP(+0,17%) valorizaram. O JPY desvalorizou modestos 0,06% na semana, limitado pela intervenção do Banco do Japão.
O BRL permaneceu em R$ 5,04, desvalorização de 1,62% no mês. No ano, segue entre as moedas mais valorizadas, com alta de 8%.
A média móvel de 21 dias do fluxo cambial estava em US$ +10,4bilhões até 22/5. Entre 15/5 e 22/5, a média móvel do fluxo comercial aumentou de US$ +10,8bilhões para US$ +11,1bilhões enquanto a média móvel do fluxo financeiro recuou de US$ +2,2bilhõespara US$ -0,7bilhão.
DESTAQUES (SETORES/REGIÕES): de 25/05/2026 a 29/05/2026
PEC JORNADA DE TRABALHO
A Câmara dos Deputados aprovou em dois turnos a PEC que reduzirá a jornada de trabalho semanal de 44 horas para 40 horas em até 14 meses da promulgação. O texto seguiu para análise e votação do Senado.
O Senado protocolou proposta de PEC 12/2026, que prevê regras flexíveis à redução da jornada de trabalho semanal, permitindo acordos individuais e remuneração ajustada às horas trabalhadas.
AGRONEGÓCIO
A Camex aprovou antidumping sobre o leite em pó importado de países do Mercosul, mas a aplicação será após análise de potenciais impactos sobre a inflação. A investigação, aberta em 2024, identificou margens de dumping superiores a 60% no leite em pó importado da Argentina e do Uruguai.
O risco de formação de El Niñono 2sem26 poderá atrasar o plantio da soja e reduzir a janela de plantio do milho (2ª safra), especialmente na região do Matopibae no Centro-Oeste.
COMBUSTÍVEIS
A ANP adiou a decisão sobre abertura de consulta pública para definição de novas regras de acesso a gasodutos e unidades de processamento de gás natural. Estimativas indicam potencial de queda de até 52% no preço do gás natural à indústria com estas medidas.
O governo federal publicou decreto de subvenção de R$ 0,44 por litro de gasolina. Além disso, publicou portaria com subsídio de R$ 0,35 por litro de diesel, a partir de 01/06, e prorrogou até 31/07 a redução de PIS/Cofinssobre o querosene de aviação.
INDÚSTRIA
O mercado ilícito causa perdas anuais de cerca de R$ 107 bilhões, segundo sondagem da CNI. Os principais impactos identificados estão em perda de receita bruta, perda de participação de mercado e custos com segurança.
A participação dos veículos híbridos plug-in e elétricos no total das vendas de eletrificados subiu de 40,5% em 2022 para 65,4% em 2026, segundo da Anfavea para o 1º quadrimestre. A participação de híbridos convencionais caiu de 59,5% para 34,5% na mesma comparação.
PADRÃO DE CONSUMO
O consumidor brasileiro está reduzindo o tíquete médio das compras e aumentando a frequência, segundo levantamento da Elo Insights. Dentre as razões potenciais estão as redes sociais e os canais de vendas online, e o surgimento de microlojas.
Parte da redução do tíquete e aumento na frequência pode estar associado à restrição orçamentária. Um levantamento da NielsenIQidentificou que as vendas em lojas de supermercados para alta renda cresceram ao ritmo de 4% no 1tri26 enquanto as vendas em lojas para baixa renda caíram 9%.
TELECOMUNICAÇÕES
A Anatel abriu o processo de coleta de sugestões para discussão sobre a regulação de cabos submarinos de telecomunicações do país (duração de 45 dias a partir de 26/05).
Atualmente, há concentração de pontos de aterragem de cabos na costa brasileira (Fortaleza, Rio de Janeiro, Praia Grande e Santos) e a agência vê vulnerabilidades potenciais à conectividade do país em função disso.
